Stopa zwrotu nakładów inwestycyjnych to:
- a) stosunek rocznego zysku z projektu inwestycyjnego do nakładów poniesionych na jego realizację; odpowiedź prawidłowa
- b) wewnętrzna stopa zwrotu z projektu inwestycyjnego;
- c) stosunek różnicy rocznego zysku z inwestycji do zdyskontowanych nakładów.
O co pyta to pytanie
Pytanie dotyczy definicji stopy zwrotu nakładów inwestycyjnych, która jest jednym z podstawowych wskaźników stosowanych w analizie efektywności inwestycji. W wycenie nieruchomości wskaźnik ten wykorzystywany jest m.in. w podejściu dochodowym do określania stopy kapitalizacji lub stopy dyskontowej. Zrozumienie poprawnej definicji jest kluczowe dla prawidłowego stosowania metod wyceny.
Omówienie odpowiedzi
Odpowiedź a) prawidłowa
stosunek rocznego zysku z projektu inwestycyjnego do nakładów poniesionych na jego realizację;
Odpowiedź a jest prawidłowa, ponieważ stopa zwrotu nakładów inwestycyjnych (ROI) definiowana jest jako stosunek rocznego zysku netto z projektu inwestycyjnego do poniesionych nakładów początkowych. Jest to miara rentowności inwestycji, wyrażana w procentach. Wskaźnik ten nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie, co odróżnia go od wewnętrznej stopy zwrotu (IRR).
Odpowiedź b) nieprawidłowa
wewnętrzna stopa zwrotu z projektu inwestycyjnego;
Odpowiedź b jest nieprawidłowa, ponieważ wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa dyskontowa, przy której wartość bieżąca netto (NPV) projektu wynosi zero. IRR uwzględnia wartość pieniądza w czasie, podczas gdy stopa zwrotu nakładów inwestycyjnych (ROI) jest prostym wskaźnikiem księgowym, nie uwzględniającym dyskontowania. Są to różne pojęcia.
Odpowiedź c) nieprawidłowa
stosunek różnicy rocznego zysku z inwestycji do zdyskontowanych nakładów.
Odpowiedź c jest nieprawidłowa, ponieważ stopa zwrotu nakładów inwestycyjnych nie uwzględnia dyskontowania nakładów. Definicja ta opisuje raczej zmodyfikowaną wewnętrzną stopę zwrotu (MIRR) lub inny wskaźnik uwzględniający wartość pieniądza w czasie. W przypadku ROI nakłady są brane w wartości nominalnej, a zysk jest roczny, nie zdyskontowany.
Podstawa prawna
Podstawę prawną dla definicji stopy zwrotu nakładów inwestycyjnych stanowi rozporządzenie Ministra Rozwoju i Technologii w sprawie wyceny nieruchomości z dnia 5 września 2023 r. (Dz.U. 2023 poz. 1832). W § 2 pkt 1 rozporządzenia zdefiniowano pojęcie stopy kapitalizacji, która jest ściśle powiązana ze stopą zwrotu nakładów inwestycyjnych. Stopa kapitalizacji to stopa zwrotu z inwestycji w nieruchomość, uwzględniająca ryzyko i oczekiwany dochód. W § 15 rozporządzenia wskazano, że stopę kapitalizacji i stopę dyskontową określa się z zachowaniem zasady współmierności do sposobu ustalania dochodu. Przepisy te nie definiują wprost stopy zwrotu nakładów inwestycyjnych, ale odnoszą się do niej pośrednio poprzez pojęcie stopy kapitalizacji.
Przepis: Standardy zawodowe rzeczoznawców majątkowych
Jak to wraca na egzaminie
Na egzaminie państwowym zagadnienie stopy zwrotu nakładów inwestycyjnych pojawia się często w kontekście odróżnienia jej od wewnętrznej stopy zwrotu (IRR) oraz stopy kapitalizacji. Kandydaci mylą te pojęcia, zwłaszcza gdy pytanie dotyczy definicji lub zastosowania w podejściu dochodowym. Warto zapamiętać, że ROI jest wskaźnikiem księgowym, nie uwzględniającym dyskontowania, podczas gdy IRR i stopa kapitalizacji uwzględniają wartość pieniądza w czasie.
Zapamiętaj
- Stopa zwrotu nakładów inwestycyjnych (ROI) to stosunek rocznego zysku do nakładów początkowych.
- ROI nie uwzględnia wartości pieniądza w czasie, w przeciwieństwie do IRR.
- W podejściu dochodowym stopa kapitalizacji jest powiązana z ROI, ale uwzględnia ryzyko i dochód.
- Na egzaminie uważaj na mylenie ROI z IRR lub stopą dyskontową.
Pojęcia z tego pytania
Pytanie pochodzi z arkusza państwowego egzaminu na uprawnienia zawodowe w zakresie szacowania nieruchomości, publikowanego przez Ministerstwo Rozwoju i Technologii wraz z kluczem odpowiedzi.
To pytanie wracało na egzaminie 3 razy: 15 września 2022, 23 kwietnia 2024 i 22 października 2024 r.